Cuanto antes Estados Unidos se deshaga de su absurdo techo de deuda, mejor.
Opinión de la Junta Editorial del Financial Times
En comparación con lo que podría haber ocurrido, está cerca de ser el resultado menos malo posible. El acuerdo al que llegó el presidente Joe Biden con Kevin McCarthy, el orador de la Cámara Republicano, para evitar un impago soberano de EEUU se negoció bajo presión. Ninguna otra gran economía le pone un techo a la deuda, y mucho menos juegan con ella para ver quién pestañea. Pero el paquete final, que fue aprobado por un margen sorprendentemente amplio en la Cámara de Representantes el miércoles por la noche y por el Senado el jueves por la noche, fue modesto. No debería ser necesario el espectro de una catástrofe financiera para llegar a un acuerdo que en términos presupuestarios fue un compromiso bipartidista menor.
Sin embargo, marca otra victoria para el constantemente subestimado Biden y un momento de alivio para McCarthy, quien marginó a los miembros más extremistas de su partido.
El acuerdo en su conjunto también representa un contraste muy positivo con el último episodio de confrontación por el techo de deuda en 2011. A diferencia de Biden, quien insistió hasta hace dos semanas en que quería que se aprobara una ley de deuda “limpia”, el presidente Barack Obama accedió a negociar un plan de disciplina fiscal con los republicanos del Tea Party recién elegidos bajo la misma amenaza.
El resultado fue un incumplimiento soberano evitado, pero a un costo considerablemente mayor que el acuerdo Biden-McCarthy. En una etapa frágil de la recuperación de EEUU después de la crisis financiera de 2008, Obama accedió a la llamada regla de la reducción presupuestaria, que recortó el gasto de EEUU en términos reales en $2.4tn durante una década. Este fue un paso contractivo en el momento equivocado del ciclo económico de EEUU, cuando las tasas de interés estaban efectivamente en cero y la inversión del sector privado aún era anémica. El crecimiento de EEUU sufrió como resultado.
Por el contrario, el acuerdo Biden-McCarthy podría incluso resultar ser ligeramente positivo. Reduce el gasto de EEUU en $136 millardos durante los próximos dos años, lo que podría aliviar levemente la presión sobre la Reserva Federal de EEUU para que aumente las tasas de interés. En un momento de pleno empleo y robusta demanda de los consumidores, eso significa que es anticíclico. Más importante aún, y a diferencia del acuerdo de Obama con el Tea Party, no hace daño.
Los miembros intransigentes de la Camarilla de la Libertad del partido Republicano querían desmantelar la Ley de Reducción de la Inflación (IRA por sus siglas en inglés) de Biden, que proporciona cientos de miles de millones de dólares en financiamiento para energía verde durante la próxima década. También querían eliminar el presupuesto para modernizar el muy agotado Servicio de Impuestos Internos (IRS). Su plan habría reducido a la mitad el gasto discrecional no defensivo de EEUU durante los próximos 10 años. Finalmente, sólo habrían extendido el límite de deuda hasta 2024, lo que habría generado otra batalla altamente desestabilizadora durante un año de elecciones presidenciales.
En cada uno de estos puntos, Biden se salió con la suya. El techo de la deuda ha sido suspendido hasta principios de 2025, lo que elimina el riesgo del año electoral. Los límites de gasto son modestos y expirarán después de dos años. El presupuesto del IRS se mantiene en su mayoría y la IRA ha emergido intacto. Esto es un gran alivio para los mercados, para la posición del dólar como la moneda de reserva global y para la capacidad de Biden de gobernar en un ambiente relativamente tranquilo durante el resto de su mandato. En esta ocasión, el centro de espectro político de EEUU mantuvo el control.
En contra de todo eso está el costo de mantener el absurdo techo de deuda de Estados Unidos. EEUU sí tiene un problema creciente de deuda a largo plazo, que necesita ser abordado tanto por el lado del gasto como en el del impuesto. Eso requerirá negociaciones bipartidistas bajo condiciones racionales. Esta vez, se evitó un desastre autoinfligido. Pero en algún momento es probable que el sistema de EEUU erre en el cálculo y se autodestruya. Cuanto antes se elimine el techo de deuda, y se reemplace por medidas sensatas para apuntar a la sostenibilidad del endeudamiento, mejor.
La Junta Editorial
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