Volver a la normalidad sería una respuesta equivocada ante las presiones conflictivas.
Opinión de la Junta Editorial del Financial Times
Los gigantes del petróleo en Occidente están siendo sacudidos por corrientes opuestas. Algunos accionistas, y políticos, quieren que bombeen más; otros, junto con los activistas climáticos, quieren acelerar su transición hacia la energía limpia. Las empresas, en su mayoría europeas, que están haciendo su parte para abordar el cambio climático, cotizan con un gran descuento en comparación con sus contrapartes estadounidenses que se aferran firmemente al petróleo y al gas. Las acciones de BP subieron más del 10 por ciento en dos días después de que anunciara que reduciría más lentamente su producción de crudo, pero también enfrenta una revuelta de los fondos de pensiones del Reino Unido en la reunión anual del jueves. Tal vez no sea sorprendente que empresas como BP y Shell estén modificando sus objetivos ecológicos. Pero volver a una estrategia más hacer negocios igual que siempre han hecho sería un error.
Hay peligros en extrapolar dinámicas de corto plazo hacia el futuro, en un entorno altamente inusual. Hace unos años, cuando la inversión ESG ganó impulso y luego la demanda de petróleo fue aplastada por la pandemia de Covid-19, los productores que prometieron volverse verdes no fueron penalizados por los mercados. Un shock energético generacional causado por la guerra de Rusia en Ucrania ha inflado los precios, ha llevado a ganancias récord en la industria y ha aumentado la presión para subir el nivel de producción como forma de impulsar la seguridad y aliviar los costos de vida. La rueda seguramente girará de nuevo.
Las empresas que quieren prosperar a largo plazo -y sus inversionistas- deberían mirar más allá de un horizonte de 10 años. Pocos en la industria dudan seriamente de que la demanda de petróleo alcanzará su pico, probablemente dentro de una década más o menos. Los principales estadounidenses como ExxonMobil han adoptado lo que equivale a una estrategia basada en “el último que se salve”. Pero tendrán dificultades, en un mercado en contracción, para competir con gigantes de bajo costo como Arabia Saudita. Las empresas petroleras que para entonces no hayan desarrollado posiciones sólidas en la energía eólica, solar y las tecnologías limpias corren el riesgo de marchitarse lentamente.
Como negocios generadores de efectivo con habilidades tecnológicas y de ingeniería, los gigantes del petróleo y el gas de hoy deberían tener un papel importante que desempeñar en la transición energética. Algunos ejecutivos de la industria dicen que sus inversionistas principales, acostumbrados a retornos saludables de dos dígitos en proyectos petroleros y de gas, no están entusiasmados en privado con los fondos destinados a empresas de energía limpia que generan retornos más cercanos a cifras de un solo dígito. Sin embargo, podría argumentarse que nunca ha habido un mejor momento para invertir en el sector de las energías renovables.
La Ley de Reducción de la Inflación de los Estados Unidos y el plan industrial del Pacto Verde de la Unión Europea están creando nuevos incentivos para la inversión en energía baja en carbono; el mecanismo de ajustes por carbono en las fronteras de la UE tiene el potencial de intensificar el cambio. Y algunas nuevas tecnologías, como la captura, utilización y almacenamiento de carbono, ofrecen retornos potencialmente importantes. Si la composición de las actividades de las empresas petroleras comienza a cambiar, su base de inversores cambiará con el tiempo.
Los activistas y los inversionistas podrían hacer bien en enfocarse menos en si los gigantes occidentales están reduciendo la producción de petróleo; mientras la demanda persista, otros, como las compañías petroleras nacionales de los países petroleros, estarán encantados de satisfacerla. Una mejor medida es cuánto de las ganancias del petróleo invierten en energía limpia. Aunque está disminuyendo la reducción de su producción de petróleo para 2030, BP dice que gastará $8 mil millones más en sus negocios de “transición”. Como señala la consultora Wood Mackenzie, los grupos internacionales de petróleo y las grandes empresas mineras asignaron $157 mil millones, o un “enorme” 30 por ciento de sus flujos de efectivo operativos, para recomprar sus propias acciones en 2022.
Puede que dependa en parte de los gobiernos encontrar más formas de presionar a las compañías petroleras y a otras para invertir más y llevar a cabo menos recompras de acciones. Ciertamente, es responsabilidad de los gobiernos, y no de las compañías petroleras, reducir la demanda de combustibles fósiles mediante la adopción de políticas más ambiciosas. La crisis climática solo se resolverá mediante una acción colectiva masiva. Pero es en interés de la sociedad, y de ellos mismos, que los gigantes del petróleo desempeñen un papel.
La Junta Editorial
Derechos de Autor – The Financial Times Limited 2021.
© 2021 The Financial Times Ltd. Todos los derechos reservados. Por favor no copie y pegue artículos del FT que luego sean redistribuidos por correo electrónico o publicados en la red.
Lea el artículo original aquí.
